金融与实体经济结合

——王大明（中国创投资产管理有限公司董事长）

大家下午好，非常感谢工业文化发展中心给我这个机会讲讲金融在服务传统行业、服务于机构、行业所做的工作。机会非常难得，通过一上午的学习，通过和各位专家各位领导的交流和探讨，让我有了更深刻的感触。

我本人和我的企业都是从事金融服务的，我个人在金融领域工作了37年，通过一上午贯穿性学习，我了解到工业文化和工业文化发展的传承，文化在整个工业，尤其在创新领域的作用。对于我个人而言，这是第一次关于工业文化的脉络梳理，特别是工业文化发展中心孙星副主任的介绍让我收获颇多。

从某种角度说，金融也是服务行业，也是工业产业化技术革新、工业文化发展的助推工具，而且是一个非常有效的工具，并且在我们长期的工作实践过程中也深有体会。借今天这个机会简单做一个回顾。

我们最近讲新常态，改革升华，供给侧改革等一系列措施出台过程中，受国际大形势的影响，我们发现在经济发展过程中，金融资本、投资，跟产业界的契合度越来越高。我们金融也面临着升华和创新，比如说近两年发展的互联网金融、供给侧，金融服务、大数据等，对金融都是非常大的升华和冲击。在今天这个论坛主题上，我们认为从金融这个领域里也有很多需要和行业发展相匹配的文化提升。

就从我自己的工作实际经验出发，向各位简单介绍这些年在区域经济发展过程中金融助力的作用。

这些年经济低速运行下滑新常态的过程中，整个社会资本现金相对宽松，我们为了使经济尽早的恢复，所以国家采取了相对宽松的政策。在相对宽松政策的过程中，很多的金融手段得到充分利用和发挥，我们迎来了好几年的黄金时期。

在城市发展过程中，或者说区域发展过程中，行业升级换代过程中，过去应用不多的，但是现在非常普遍的，债市发展、资本市场手段的应用，金融信托产品、租赁产品、互联网金融、供应链金融等各种新的层出不穷，在宽松的政策环境下，金融得到了长足的发展。同时也推动了经济的转型和发展。

我们的企业主要是为城市大中型企业服务的，主要帮助大中型企业规划结构化融资。我们团队里的工作人员中不少人有几十年金融从业经验，有证券行业、银行、信托、金融租赁等。在工作过程中有一些心得。例如帮助城市调结构过程中，抓住这个城市的内在特点和文化，用相应的手段进行匹配。今天回过头看，这几十个城市效果非常好。到今天为止，我们走到哪都通常会都被当地政府留下来讲一堂课，希望进一步完善当地金融产业政策。所以，我陆陆续续有如下一些心得。

受两个东西的影响，经济大形态下，一个城市、一个区域的定位必须与自己的地域文化相关联。很多城市都在搞供应化、制造，很多都在搞同样的模式，包括产业园区，没有深刻的结合本地文化，我们做金融服务的时候，经过考证放弃了很多项目，重点解决抓这些城市最急迫的需求。我们在国内几大金融市场上，银行间的票据市场、债券市场、资本市场，把这个城市、产品推出去的时候得到了很好的响应，为什么？

就是产品和当地主要经济和文化紧密契合和挂钩，产生的效果比较好。在国内最大的融资市场里面，我们的企业做了很多，例如中国第一支并购债、第一支在金融市场里面房地产信托基金、中国第一个私募永续债等等。我们在市场里做了六七个创新，为什么能抓到这个产品，在这个市场里得到金融界广泛认可？为什么全国金融机构在这里做交易，银行、信托公司、证券公司等等，都能认可这些项目？原因也是一样的，产品和当地主要经济和文化紧密契合和挂钩。典型的实例就是我们最近推出的一组，上市公司+PE+城市经济的组合，一年多来，效果非常好。类似成功案例我们在海淀区中关村也做了很多。

到现在为止我们公司管理的股权投资，私募股权投资超过300亿，海淀这个部分有将近200亿，分成四个不同的板块，其中有两个板块经过实践后提升了一个企业自身价值之后，或者深度挖掘了企业的技术和文化之后，得到了中关村产业园的认可。

从2014年初，我们开始支持北京某环保企业，这是专门做助燃剂的企业，现在转型到煤化工了。我们通过融资解决整个产业链的供应问题，通过基金支持这个公司的发展，用了两年多一点的时间，把一个40亿多市值的公司推到600多亿，现在发展速度每年利润是翻番的。

这个案例得到了中关村产业园的高度重视。这之后陆续我们跟产业园召开过研讨会，发起了海泰资本，海淀区国投中关村产业园都有参加了。在中关村管委会指导下，海泰资本私募300亿的母基金，海淀区政府出资60个亿，我们募集240个亿，募集情况一周就完成了，并且20多个金融机构踊跃参加，超过了2672亿，实际上只需要260亿，认购的2600多亿。

我们的定位是什么？引导中关村入园的企业，全中关村大概有107家不同类型的上市公司，这300亿的母基金要撬动1000多亿子基金，为中关村107家入园上市公司提供保障和支持，子基金的方式围绕着上市公司做母基金+上市公司，做PE，也可以做产业型的整合，也可以做购并型的整合。这项工作在一些刊物上有大量报道，大家可以进一步关注。

我们的想法是什么？通过资本、金融助推产业升级发展。中关村是依靠科技发展起来的一个园，在里面有一大片非常优秀的上市公司，有良好的基础，用金融手段辅佐它，我们提出的口号是，每年争取辅佐7到8家百亿级以上的上市公司，争取能够有3到4家500亿以上，争取1到2家千亿级以上的市值，在2016年实现了第一期的积累，有7、8家上升到百亿级市值，有的100、200亿的母公司已经上升到500、600亿的市值，非常好的产业链，科技和创新上也明显提升，相信明后两年这个作用能够进一步的发挥出来。

从金融助推产业发展，金融助推产业提升，金融助推城市经济发展，我们做了一些有效的尝试。我们帮助10多个城市做了很多城市结构化融资，极大的调整了这些城市原来不太合理的资金布局，过去城市发展跟地方干部任免有重大影响。

这些城市比较明显的特点就是，一个新的班子换上来以后对城市发展的要求就会比较快，走得就会比较快。过去大多数干部不太懂金融，或者在应用金融手段上比较单一，原来最早能发企业债的就发企业债，市场有重要项目，要求城投，要求平台公司，不管你用什么办法，先拿20亿把广场修了，不修就换人了等等这种手段造成城市经营管理混乱。

我们调研过10多个城市，有的城市某年一下到期100亿甚至200亿。有一个城市本身规模不大，2017年有将近292亿要偿还，城市财政收入加在一起才100亿出头，城市一年还300亿的时候，调整了资金布局后，用了一年多的时间，把2017年的300亿用各种手段逐步提高贡献度，做了重新规划，现在情况改善了很多。

再举一个例子，2013年底我们帮助某省城投做一个项目。该企业有一个20亿的刚性兑付马上要到期了，国开行、华夏银行给很多发债的安排，有的已经6、7个月了，有的走了3、4个月了，都没有被批准，不知道该如何解决，让我们帮助想办法。经过调研，这个企业各方面资质都不错。我们想了别的办法，那时候市场刚刚开始PPN，私募股权债刚刚开始发行，我们以私募股权的形式发了债，效果非常好。到今天为止他仍是我们一个非常好的战略合作伙伴，近两三年整体融资200多个亿，已由省第7、8名上升到现在的第一名了。该城投公司几乎用过市场上所有的产品类型，能见到的金融产品他们几乎都做了，包括购并债、房地产信托基金等。在这种情况下，城投公司就有精力、有能力回过头来塑造自己的企业，发展自己的企业文化，他们准确地抓住该省的地域和文化特点。

我们还试着打造了云南区域的大健康概念，不是单单靠一个医院，而是打造医疗管理集团，建立了附属医院，在迪庆、西双版纳收购，有7家医院组合，我们准备明年把这个板块资本化。众所周知，云南省特色药材包括三七、天麻等。现在，云南的药业公司控制了云南省三七种植深加工76%的市场，各类三七粉、三七片、三七饮品几乎都出自该项目公司。还有污水，云南重要景区，大理、西双版纳、昆明市产业园的污水处理厂，一共打造了7个。

通过资本、金融推动企业升级转移过程中有很好的抓手，这其中就包括工业文化。今天，我们谈的是整个产业升级，我们认为，在中国经济转型过程中，特别是改革之后，有很多方向可以跟资本金融紧密结合着来做。

前两天我们刚刚去了一个地级市，那里希望发起旅游产业基金。通过分析大数据，我们发现当地的基础很好。这个地级市有一个贫困县，当地拥有一个重要景区，也有自己的旅游公司。这个旅游公司经营了17、18年，有自己的车厂、索道，而且每年都是盈利的。

但是后来，上级决定扩大对贫困区造血支撑，让当地的旅游集团购并这个贫困县的旅游公司，购60%，而且用划拨的方式，工商局的手续都办完了，政府也有正式的文件。也就是说要放弃发起旅游产业基金的做法，这其实是放弃了一次重要机会。

现在讲资本扶贫，全国592个国贫县，只要符合上市条件的都可以直接走绿色通道。所以放弃了这个走绿色通道的机会，非常可惜。因为做了很大的股东调整，而且并购达60%，这意味着这家公司要3年后才能再走绿色通道。而3年后上饶县可能就不再是贫困县了，类似这样的情况还有很多。

总的来说，经济发展、工业革命、技术提升，如果能够插上金融资本的翅膀，就能够事半功倍。我们也在探讨，与工业文化发展中心合作，就全国的工业文化的发展做一些助力，我们已经做了多次探讨，有一些课题正在共同推动，我们期待今后有更加深入的合作。

非常感谢。